走出去智库观察

　　近日，走出去智库（CGGT）合作伙伴——美国10亿美元以下并购交易量第一名的国际精品投行华利安在京举办“新时代下的海外并购”主题活动。华利安国际投资银行全球总裁Scott Adelson和华利安国际投资银行董事总经理兼中国区总裁陈为民在活动上致辞，走出去智库（CGGT）首席专家、中伦律师事务所高级国际顾问吕立山，中投海外直接投资公司董事总经理马文彦，国内第一律所金杜并购业务负责人徐萍，四大之一毕马威企业咨询总监竺霞英，全球前三风险管理机构达信中国高级副总裁许彬武等专家做了主题演讲。

　　在十九大“形成全面对外开放的新格局”的新形势下，本次活动对中国企业海外并购趋势和风险进行了专业的分析，探讨中国投资者“走出去”如何适应新的监管和市场环境。走出去智库（CGGT）希望通过本次主题活动，为跨境并购的中国企业和资本市场投资者提供交流与分享的平台。

　　今天，走出去智库（CGGT）编发演讲嘉宾的主要观点，供中国跨境并购管理者和投资者参考。

　　活动亮点

　　1、华利安的优势在三个方面：一是在美国10亿美元以下的并购交易顾问中排名第一名；二是华利安的财务重组在全球排名第一；三是华利安是全球排名第一的并购公平意见顾问。

　　2、2016年中国海外并购达到历史最高值1830亿美元，2017年受政策监管有所回落。近两年由于大型交易以及外汇管制的影响，债权融资成为上市公司融资的主要方式。

　　3、国资委外国专家顾问、走出去智库（CGGT）首席专家、中伦律师事务所高级国际顾问吕立山受邀演讲《企业境外投资并购-为什么败多胜少？如何成功？》，并对演讲题目进行积极讨论的参会嘉宾给予赠书回馈。

　　正 文

　　2016年，中国投资者参与的跨境并购案例数量和交易金额大幅攀升，并再次刷新历史纪录。同时，2016年四季度至今跨境并购的活跃度受各国政府监管政策变化的影响而有所降低。2017年中国企业海外并购回归理性，中国投资者通过跨境并购参与全球产业整合的意愿和兴趣依然高涨。

　　本次主题活动，对在新形势下海外并购面临的机遇与挑战进行深入探讨，为跨境并购的中国企业和资本市场投资者以及专业服务机构提供交流与分享的平台。

　　华利安国际投资银行全球总裁ScottAdelson在致辞中表示，华利安在过去十年中，为900多宗重整交易提供顾问服务，交易总额超过1.5万亿美元。咨询过的重大重整交易，包括有史以来五宗最大破产交易中的四宗：雷曼兄弟、世通公司、通用汽车以及CIT租赁集团。2016年，华利安蝉联汤森路透评选的全球投资银行重整业务顾问第一名。

　　华利安国际投资银行董事总经理兼中国区总裁陈为民在演讲中指出，华利安是一家以并购顾问业务为主的国际投资银行，在中国的业务主要是海外并购和私有化。华利安的优势在三方面：一是在美国10亿美元以下的并购交易顾问中排名第一名；二是华利安的财务重组在全球排名第一；三是华利安是全球排名第一的并购公平意见顾问。

　　走出去智库（CGGT）首席专家、国际律师吕立山先生在题为《企业境外投资并购-为什么败多胜少？如何成功？》演讲中谈到，通过对30多个国家和80个并购案例的调研发现，中企在境外投资并购中普遍缺乏并购战略，往往过于投机，并购目标不明确、实施不系统、团队不专业等问题，由此归纳出30个中国投资者在境外投资中常遇到的普遍问题，并从企业战略角度提出了解决问题的方法。

　　吕立山律师根据上述研究和30多年的实际经验，在9月出版新著《国际并购游戏规则：如何提高中国走出去企业成功率》，并受华利安中国区总裁陈为民的邀请，向参会者举行了签字、赠书活动。

　　中投海外直接投资公司董事总经理马文彦在演讲中，对其专著《数字经济2.0》作出了详尽的阐述，指出最新的数字经济发展与竞争将从“移动优先”升级到“智能优先”，并提出了智能时代的成功商业模式在于全面整合四项（“4C”）：场景（Context）、社区(Community)、内容(Content)和联系(Connection)。

　　金杜律师事务所资深合伙人和跨境并购业务负责人徐萍在演讲时指出，2016年中国海外并购达到历史最高值1830亿美元，2017年受政策监管有所回落。近两年由于大型交易以及外汇管制的影响，债权融资成为上市公司融资的主要方式，并用实际案例对融资结构进行了讲解。

　　毕马威企业咨询总监竺霞英对海外并购中的风险成因进行了分析，并从财务角度对尽职调查的关键问题和应对措施做了详尽的阐述。这些关键问题包括：财务信息是否真实可靠、财务信息质量、股权结构复杂、经营状况是否良好、盈利能力的可持续性、运营资金和现金流运营状况、固定资产和资本性支持等等。

　　汇生咨询管理合伙人、创始人刘鹏表示，跨境并购失败或者亏损案例“屡见不鲜”，因此理性并购决策需要建立在前期详尽可靠的尽职调查及后期管理整合之上。能否科学的认识和评估拟收购标的真实价值及能否在收购之后实现预期的经营业绩尤为重要。

　　毕马威（中国）战略与交易整合咨询合伙人康琦明对中国企业在海外并购整合中的五个关键问题做了分析，介绍了毕马威在战略、治理架构、协同和人才文化四方面的整合策略，帮助企业实现并购价值最大化。

　　机构简介

　　华利安

　　华利安(NYSE:HLI)是一家国际投资银行，在兼并收购，资本市场，估值，财务重组和战略咨询方面都拥有专业的知识。在美国，欧洲，中东地区，亚太地区的办公室服务于全世界范围内的公司，机构，政府。独立的咨询建议和严谨的知识是我们在咨询服务行业的标志。华利安被汤森路透评为全美兼并收购业务第一，全球投资银行重组业务第一，以及过去二十年全球公允性意见业务第一。

　　华利安在中国地区设有北京和香港两个办事处。华利安中国团队主要专注于跨境并购、中概股私有化、融资、独立财务咨询和财务重整交易。我们向民营企业、国有企业、各类上市及非上市公司、私募股权基金和主权财富基金等提供专业的投资银行顾问服务，帮助中国客户实现战略目标。

　　走出去智库（CGGT）

　　不谈大道理，只讲干货。国内外一流投行、法律、会计、风险管理、银行/保险、品牌、人力资源、估值、境外信息情报和数据管理9个领域的专业人士联袂。走出去一站式专业实务和数据信息平台，企业跨境投资并购智囊团。更多信息请访问：www.cggthinktank.com

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